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廣證恒生:FPCB領域有較大創新和國產替代空間

發布時間:2019-01-25 編輯作者:金致卓 閱讀:974
6月18日消息,廣證恒生證券近日發布了本周電子行業研報。報告對指紋識別領域、柔性電路板領域及LED市場進行了分析,預計到15 年指紋識別產業規模將超過100 億元人民幣,前智能終端增速放緩,但在傳感、FPCB領域仍有較大創新和國產替代空間,LED 照明市場正在啟動。


以下是研報摘要:


投資要點:


我們的觀點



上半年除了我們一直看好的智能終端和LED 產業鏈,基礎元器件的表現也比較突出,符合我們去年底看好集成電路、FPCB(柔性電路板)的判斷。目前智能終端增速放緩,但在傳感、FPC領域仍有較大創新和國產替代空間;LED 照明市場啟動,上游芯片價格受需求拉動堅挺,封裝、應用環節訂單飽滿,年內全產業鏈業績都有望表現出色。


蘋果iPhone5S 推出指紋識別功能,目前僅支持在APP STORE 購物,我們認為這是蘋果在移動支付領域的重要布局和小范圍試驗。2013 年四季度全國第三方移動支付交易規模達到7450 億元,連續兩季環比增長超過150%。大量的移動交易需要安全而便捷的支付方式,指紋識別給這種小額支付方式帶來了良好的用戶體驗。我們預計到15 年整個產業規模即超過100 億元人民幣。


柔性印刷電路板可以自由彎曲、卷繞、折疊,依照空間布局要求任意安排,可以使得電子產品具有一定的可彎曲性,如各類智能手環產品。近年來,柔性電路板增長迅猛,2012 年撓性線路板產值增加17.2%,至2016 年,撓性線路板(FPCB)產值將增加到132.45 億美元,復合增長率為19%。目前市場集中度較高,產能主要集中于日、韓、美等廠商,中國大陸僅為5.02%,國產替代空間巨大。智能終端產業鏈向中國轉移為國內FPC 行業帶來了前所未有的戰略機遇。


LED 照明產品價格加速下降,再加上耐用和節能的特性,LED燈泡的性價比已經大幅勝出節能燈。加上國家淘汰白熾燈政策落實,LED 照明市場正在啟動。飛利浦、歐司朗等國際大廠紛紛加大力度推廣銷售LED 照明產品。據Digitimes 預測,2014 年全球LED 照明產值將達到350-400 億美元。我國下游應用和渠道具有較明顯本土優勢,中游封裝產能也已向中國轉移,上游的芯片占比不高,但技術、規模壁壘正在突破。


我們看好LED 照明市場爆發帶來的3 年左右高速增長,國內芯片、封裝和應用渠道將全方位受益。


風險提示


技術突破不達預期;國產零部件良率提升或客戶認證慢于預期;市場競爭加劇。

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